DeFi是什么？
DeFi 的几块核心「积木」包括：去中心化交易所（DEX），用自动做市商（AMM）资金池代替订单簿，用户直接与池子兑换代币；借贷协议，用户存入资产赚取利息，或超额抵押资产借出其他代币，抵押率不足时会被自动清算；此外还有流动性质押、衍生品、收益聚合器等。这些协议之间可以互相调用，因此被称为「货币乐高」。
DeFi 在 2020 年夏天迎来爆发，被称为「DeFi 之夏」，流动性挖矿让大量资金涌入以太坊。此后 DeFi 扩展到 Solana、BNB Chain 和各类 Layer2 网络。衡量 DeFi 规模最常用的指标是总锁仓价值（TVL），即用户存放在协议合约里的资产总额。
DeFi 代币通常是协议的治理代币，持有者可以对费率、上线资产、资金库用途等提案投票；部分协议还会把手续费收入用于回购或分配给质押者。不过各协议的代币设计差别很大，有的代币与协议收入几乎没有直接关系，需要逐个看清楚。
怎么看一个DeFi项目？
- 看协议是否被真实使用：TVL、交易量、借贷规模和手续费收入，并留意这些数据是靠真实需求，还是靠高额代币补贴吸引来的「挖矿资金」。
- 看收入与代币的关系：协议赚的钱流向哪里，是否通过回购、销毁或分红让代币持有者受益，还是代币只有投票权。
- 看安全记录：是否经过多家知名机构审计、上线运行了多久、历史上有没有被攻击过、是否设有漏洞赏金计划。
- 看治理与权限：合约是否可升级、管理员密钥由谁控制、是否有时间锁，治理投票是否被少数大户主导。
- 看代币分配：团队、投资机构的占比与解锁节奏，以及流动性挖矿带来的持续增发。
- 常见误区：只看年化收益率（APY）。动辄几百上千的收益率往往来自代币增发补贴，代币价格下跌后实际收益可能为负。
DeFi有哪些风险？
- 智能合约漏洞：DeFi 资金由代码管理，一旦合约或其依赖的预言机、跨链桥存在漏洞，资金可能在几分钟内被盗走且难以追回。
- 清算与连锁反应：借贷协议中抵押品价格暴跌时会触发自动清算，极端行情下可能引发连锁抛售。
- 无常损失：在 AMM 资金池提供流动性时，若两种代币价格相对变化较大，取回的资产价值可能低于单纯持有。
- 代币价值捕获弱与增发：很多 DeFi 代币只有治理功能，又伴随持续的挖矿奖励和解锁，长期面临抛压。
- 监管风险：部分司法辖区对 DeFi 协议、前端运营方和代币性质的认定仍不明确，可能影响协议运营和代币流通。
常见问题
DeFi 和中心化交易所有什么区别？
币安、欧易等中心化交易所由公司托管用户资产、撮合交易；DeFi 则由智能合约直接执行，用户自己保管钱包私钥。DeFi 更开放透明，但出了问题通常没有客服可以求助，需要自己承担全部操作风险。
什么是 TVL？TVL 越高越好吗？
TVL 指锁定在 DeFi 协议里的资产总价值，反映资金规模。TVL 高说明较受信任，但它会随币价涨跌，也可能被补贴临时推高，最好结合手续费收入、用户数等指标一起看。
DeFi 治理代币有什么用？
主要用于对协议的参数调整、资金库支出和升级提案投票。部分协议会把收入通过回购或质押分红与代币持有者共享，但也有不少治理代币不直接分享收入，价值主要来自市场预期。
新手参与 DeFi 前要注意什么？
先用小额资金熟悉钱包和授权操作，只通过官方网址进入协议，警惕钓鱼网站和陌生代币空投；定期检查并撤销不再使用的合约授权；不要只因为收益率高就投入。
这里列出的币在币安和欧易都有现货交易，按市值排序。列出不代表推荐，也不构成投资建议。